高盛配资美国关税政策变了又变，全球航运业和供应链经受何种考验？

据新华社报道，继下令延长“对等关税”90天暂缓期至8月1日后，美国总统特朗普8日称，这一日期“不会再变”。

美国企业在4月特朗普政府宣布关税前抢先囤货，导致进口激增。此次暂缓期再次延长，尽管贸易协议进展有限，但市场预计不会重现类似的进口高峰。

美国洛杉矶港执行董事塞罗卡（Gene Seroka）表示，今年5月通过该港口的20英尺标准箱（TEU）数量为71.7万，同比下降5%，创下两年来的最低水平。预计2025年7月的货物量将同比下降27%。

长期来看，关税壁垒正重塑全球供应链格局。美国威达信集团亚洲区首席商务官柯灵芸（Joan Collar）接受第一财经记者专访时表示，保护主义政策推高的进口成本正促使企业重新考量供应链策略，本地化采购和近岸外包趋势日益明显。“这可能导致国际航运需求持续走低，企业将更注重规避关税和降低运输成本”她称。

来源：新华社

库存充足，航运价格下降

今年第一季度的抢先进口潮使美国零售商库存维持高位。虽然过去数月有所消耗，但现有库存仍处于充足水平。本月初发布的6月美国物流经理指数（LMI）上升至60.7，达到了自2022年9月以来的最高水平。整体指数的上升主要是由于库存水平的急剧上升，库存水平上涨了8.3点，达到了59.8。

美国科罗拉多州立大学供应链管理副教授罗杰斯（Zac Rogers）认为，考虑到现有库存规模和持续存在的关税压力，未来进口规模很可能低于年初预期，“目前供应链中存在巨大的库存过剩现象”。他表示：“当销售旺季来临时，我们根本不需要这么多库存。”

根据物流数据平台FreightWaves的数据，美国截至7月3日的入境海运TEU量指数为2307.46，较2021年6月的2693.35的高点有所下降。

近期，由于需求疲软，全球海运集装箱运价相比此前的关税暂停期已大幅下降。英国航运咨询公司德鲁里世界集装箱指数最新数据显示，集装箱运费环比下跌5.7%，每40英尺标准箱（FEU）报价2812美元，较6月12日峰值下跌达20%。

该公司称，运费持续走低直接反映了美国进口需求的疲软，“此前因关税暂缓而出现的进口激增并未形成预期中的持续效应”。德鲁里集装箱预测模型预计，2025年下半年供需平衡将再次恶化，这将导致即期运价下跌。运价变动的波动性和时间节点将取决于特朗普未来关税政策等相关的运力变化，而这些因素目前尚不确定。

本月初，全球第二大航运公司马士基（Maersk）表示，该公司对所有进入美国的进口商品支付的有效平均关税率大约为21%。马士基认为，自4月2日美国公布关税方案以来，全球贸易壁垒显著增加且政策透明度下降。虽然部分国别关税暂缓执行，但仍在谈判中的长期协议和即将到期的截止日期将影响企业运输货物的方式。

柯灵芸对第一财经记者表示：“短期内，贸易政策的不确定性可能导致航运量波动，因为企业需要调整战略。中期来看，如果保护主义措施持续存在，全球航运需求可能在较低水平上稳定，特别是受关税影响较大的航线。”

同时，由于航运公司在复杂航线中的运营，部分船体/船舶保险成本有所上升，同时区域内的战争冲突进一步加剧了这一趋势。她表示，这不仅影响航运费率，还推高了商品的生产和终端消费者成本，消费者可能需要承担额外的费用。

据新华社报道，也门胡塞武装7日宣布，这一组织6日在也门西部荷台达省红海海域打击一艘“违禁”货轮，货轮现已沉没。也门政府官员说，另一艘货轮7日在红海遭胡塞武装袭击。

柯灵芸称，受近期以伊冲突影响，全球风险和保险成本受到波及。波斯湾运营船舶的保险费用因紧张局势升级而增加，承保人目前对波斯湾航行的收费从冲突前的0.125%上升至船舶价值的0.2%。红海地区的保险费率也有所上升。红海和阿拉伯湾的战争风险保险费率已从0.2%-0.25%上调至0.25%-0.30%，以色列港口相关保险费率则从0.2%大幅上升至0.7%。

针对这一形势，柯灵芸建议，企业应采取多维度应对策略。“比如，与货代重新谈判合同以改善条款，并测试危机管理预案，优化高风险区域运输方案。”她称，还应多元化供应链以减少对高风险航线的依赖，同时调整价格或效率，并考虑扩大海运保险单的范围。

供应链重构风险

据新华社，美国总统特朗普7日表示，将从8月1日起分别对14个国家的进口产品征收25%至40%不等的关税。其中，日本、韩国、马来西亚、突尼斯、哈萨克斯坦将被征收25%的关税，南非和波黑将被征收30%的关税，印度尼西亚将被征收32%的关税，塞尔维亚和孟加拉国将被征收35%的关税，泰国和柬埔寨将被征收36%的关税，老挝和缅甸则面临高达40%的关税。

法国巴黎投资银行纳蒂克西斯（Natixis）亚太区首席经济学家埃雷罗（Alicia García Herrero）称，尽管柬埔寨、马来西亚和泰国等东南亚国家仍有机会与美国谈判以争取更有利的贸易条件，但无论最终关税如何设定，这些措施都将推高东南亚出口商品的价格。作为全球消费品制造的重要枢纽，东南亚生产成本的上升意味着亚洲制造业整体将变得更加昂贵。

咨询公司凯投宏观首席亚洲经济学家威廉姆斯（Mark Williams）认为，特朗普政府的关税政策将对区域供应链产生深远影响。但由于区域内关税差异有限，供应链转移的速度可能因此放缓。不过，他同时强调，即便关税维持在较高水平，这一政策也难以实现美国政府所宣称的“制造业回流”目标。

“美国消费者和企业面临的选择将是：为一件外国制造的商品支付更多的额外关税，还是放弃。”威廉姆斯说，在许多行业，即便计入关税成本，美国本土生产仍然无法与进口商品形成有效竞争。

柯灵芸补充称，企业在实施“近岸外包”战略时可能遭遇严峻挑战。以越南和墨西哥为例，虽然这些国家能够缩短运输距离并降低物流成本，但建立新的供应商网络和调整生产流程可能导致短期内的运营中断，本地劳动力成本、过渡期投入以及汇率波动也可能抵消部分收益。

她说，不同国家的监管环境和商业惯例差异要求企业进行额外投资，以适应新的法律框架和运营标准。同时，承接大规模生产需要具备相应技能的劳动力，而部分新兴市场可能面临人才储备不足的制约。此外，“原产地规则”的复杂性进一步加剧了挑战。使用墨西哥或越南作为货物中转点并非简单直接，因原产国不同可能适用不同关税，这为流程增加了不确定性。

“根据行业不同，评估能源可用性、建立财务账户等物流因素至关重要，以确保顺利过渡和在新市场的成功运营。”她说。

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